國家外匯管理局6月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國外匯儲備規(guī)模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。

國家外匯管理局表示，5月，受主要經(jīng)濟體財政政策、貨幣政策和經(jīng)濟增長前景等因素影響，美元指數(shù)小幅震蕩，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

同日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末黃金儲備為7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為央行連續(xù)7個月增持。分析指出，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，以及應(yīng)對當前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。

外儲規(guī)模小幅上升

對于5月末外儲規(guī)模小幅上升，市場分析認為，主要受資產(chǎn)價格變化與匯率波動綜合影響。

5月末，美元指數(shù)僅比4月末小幅下降0.2%，4月美元大幅貶值推動我國外儲中非美元資產(chǎn)大幅升值的效應(yīng)顯著減弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，5月中美關(guān)稅戰(zhàn)降溫，加之國際資本撤離美元資產(chǎn)勢頭有所緩解，前期帶動美元快速貶值的主要驅(qū)動力減弱。另外，近5個月美元指數(shù)最大下跌幅度接近10%，下跌速度在歷史上是極其罕見的——唯一可以相比的是1985年廣場協(xié)議簽署后的美元下跌。在美國經(jīng)濟基本面還算穩(wěn)定的背景下，這就意味著前期市場對美元的悲觀預(yù)期已經(jīng)接近極致狀態(tài)，這也導(dǎo)致近期美元正在出現(xiàn)比較強的抗跌韌性。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，5月中上旬，中美關(guān)稅形勢有所緩和，全球結(jié)束去美元化交易；5月下旬，隨著美國國債拍賣遇冷、美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級，去美元化交易再度升溫。

全月來看，全球資產(chǎn)價格漲跌不一，對我國外儲支撐有限：債券市場整體下跌，10年期美債收益率上行24BP（基點）至4.41%；10年期日本國債收益率上行19BP至1.52%；10年期歐債收益率小幅上行5BP。股票市場整體上漲，美國標普500指數(shù)上漲6.15%，歐洲斯托克指數(shù)上漲2.94%，日經(jīng)指數(shù)上漲5.3%。

匯率對外儲亦有所支撐。美元指數(shù)小幅下跌0.1%至99.3，日元對美元貶值0.7%，歐元、英鎊對美元分別上漲0.16%、0.92%。

5月12日，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，美國對華“對等”關(guān)稅推遲90天實施，其間僅保留10%基準關(guān)稅。市場分析認為，中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，有望達成新一輪貿(mào)易協(xié)議。

展望未來，溫彬分析，對美直接出口恢復(fù)，疊加企業(yè)加速向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能以規(guī)避未來可能的高關(guān)稅，今年出口有望保持快速增長，繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的基本盤作用。我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，則是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的有力支撐。

王青分析認為，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模處于適度充裕水平，短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲備七連增

黃金儲備方面，根據(jù)央行官網(wǎng)更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，5月官方黃金儲備連續(xù)7個月增加，符合市場預(yù)期。

王青分析，5月關(guān)稅戰(zhàn)降溫，避險需求弱化導(dǎo)致國際金價出現(xiàn)小幅調(diào)整。當月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺后，全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

從近期黃金市場價格走勢來看，2025年以來，國際金價漲勢迅猛，進入5月后，黃金價格震蕩幅度加大，單日猛漲猛跌的情況時有出現(xiàn)，但月內(nèi)COMEX黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨黃金整體表現(xiàn)強勁。

王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低。截至5月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

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