在日前披露的2024年報及2025年一季報業(yè)績均創(chuàng)下歷史最好水平之際，北方華創(chuàng)2024年擬現(xiàn)金分紅5.66億元，同時公司提出近10年首次轉(zhuǎn)增股本的分配方案，擬每10股轉(zhuǎn)增3.5股。截至最新收盤日，北方華創(chuàng)總市值2421億元，股價報453.28元，處在歷史最高價位區(qū)間，股價年內(nèi)上漲近16%。

4月25日晚間，北方華創(chuàng)（002371.SZ）發(fā)布2024年年報及2025年一季報。今年一季度，北方華創(chuàng)在去年營收凈利潤創(chuàng)新高的基礎(chǔ)上維持增長，公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.06億元，同比增長37.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.7億元，同比增長38.8%，營收凈利潤均創(chuàng)下歷史同期最好水平，業(yè)績增長原因系公司多款設備實現(xiàn)基數(shù)突破，市場份額擴大所致。

經(jīng)過連續(xù)數(shù)年業(yè)績穩(wěn)步增長，北方華創(chuàng)去年營收規(guī)模已經(jīng)逼近300億元，高基數(shù)下的業(yè)績成長壓力也隨之而來。2025年半導體景氣度維持上行將是大概率事件，而各領(lǐng)域終端需求如何演繹或是國產(chǎn)半導體設備滲透率提升的重要因素。

去年半導體設備收入超200億

全球集成電路市場規(guī)模達到6260億美元，其中全球集成電路裝備的銷售額達1161億美元，兩項金額均創(chuàng)歷史新高。中國大陸仍是全球集成電路裝備的最大需求市場，全年銷售額達491億美元。

在此背景下，2024年全年北方華創(chuàng)下歷史最好水平，實現(xiàn)營業(yè)收入298.38億元，同比增長35.14%；歸母凈利潤 56.21億元，同比增長44.1%。去年四季度，北方華創(chuàng)的單季度營收規(guī)模首次突破90億元，達94.85億元，歸母凈利潤環(huán)比為11.58億元，環(huán)比減少26.52%。利潤分配方面，北方華創(chuàng)擬每10股現(xiàn)金分紅10.6元并轉(zhuǎn)增3.5股，全年分紅總額5.66億元

北方華創(chuàng)的主營產(chǎn)品包括兩大類：電子工藝裝備和電子元器件。其中，電子工藝裝備包括半導體裝備、真空及新能源裝備，2024年該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入277.06億元，同比增長41.28%，毛利率為41.5%，同比增長3.83 個百分點，營收毛利率雙增長推動總營收增長。而電子元器件的收入為20.94億元，同比減少13.91%，毛利率60.32%，同比減少5.33個百分點。

財報披露，2024年北方華創(chuàng)的半導體裝備實現(xiàn)收入超210億元，約占比總營收70.4%，該業(yè)務包括五大類：刻蝕、薄膜沉積、熱處理、濕法和離子注入，刻蝕與薄膜沉積設備為主要市場需求。根據(jù)第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)，在集成電路設備資本開支中，刻蝕設備和薄膜沉積設備占比分別為15.7%、22.1%。

在北方華創(chuàng)的半導體裝備中，刻蝕設備與薄膜沉積設備的收入規(guī)模最高，同比增速也是最快。去年，公司的刻蝕設備收入超80億元（2023年近60億元）、薄膜沉積設備收入超100億元（2023年超60億元），合計收入超180億元，占比半導體裝備收入85.71%。

值得注意的是，薄膜沉積設備是北方華創(chuàng)首個收入超過百億的半導體大類設備，公司稱，到2024年末已形成了物理氣相沉積（PVD）、化學氣相沉積（CVD）、原子層沉積（ALD）、 外延（EPI）和電鍍（ECP）設備的全系列布局去年薄膜沉積設備的收入同比增長66.67%。另外，刻蝕設備收入同比增長逾三成。

半導體裝備中，北方華創(chuàng)的熱處理設備、濕法設備的去年收入分別超20億元、10億元，離子注入設備是公司2025年3月新進入的市場，未對2024年業(yè)績產(chǎn)生貢獻。

半導體裝備以外，北方華創(chuàng)的真空及新能源裝備包括晶體生產(chǎn)設備、真空熱工設備、新能源光伏設備。2024年光伏進入階段性去產(chǎn)能階段，擴產(chǎn)步伐大幅放緩，這是否對北方華創(chuàng)的相關(guān)設備業(yè)務造成影響，年報并未進行披露。

25年業(yè)績增長取決于終端需求

設備需求景氣度很大程度上取決于行業(yè)需求景氣度。2024年，全球半導體周期景氣度上行，受益于人工智能（AI）、高性能計算（HPC）的高速發(fā)展，汽車電子及消費電子回暖等因素的驅(qū)動，半導體行業(yè)步入新一輪增長周期。

進入2025年，AI高速發(fā)展勢頭不減，全球各大廠商提升AI部署的資本開支，新能源汽車的電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展進一步提速，更高級的智能汽車對芯片的需求量將有望提升至3000顆/輛。

伴隨著行業(yè)景氣度提升，北方華創(chuàng)一季度的業(yè)績創(chuàng)下歷史同期最好水平，公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.06億元，同比增長37.9%，環(huán)比減少，13.49%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤15.7億元，同比增長44.75%，環(huán)比增長36.42%。公司稱，一季度業(yè)績增長的主要原因是集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設備（CCP）、原子層沉積設備（ALD）、高端單片清洗機等多款新產(chǎn)品實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，同時多款成熟產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升，公司市場份額持續(xù)擴大。

2020年以來，北方華創(chuàng)的業(yè)績規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)步提升，營業(yè)收入規(guī)模從約60億元增長至近300億元，歸母凈利潤從約3億元增長至約56億元，隨著業(yè)績基數(shù)不斷擴大，公司也面臨業(yè)績增速的壓力。一方面，新能源光伏、鋰電、氫能設備的基數(shù)較小，預計難貢獻可觀的收入增長，尤其是光伏產(chǎn)業(yè)仍處在供需錯配階段，全行業(yè)正在通過自律減產(chǎn)保價，導致設備需求下滑。

另一方面，經(jīng)過近幾年發(fā)展，國產(chǎn)設備商的本土份額已經(jīng)明顯提升，雖仍具備不小上行空間，但要看下游需求變化的具體情況。

“2025年半導體行業(yè)景氣度維持上行已經(jīng)得到市場各方共識，AI與汽車電子預計成為推動今年半導體需求的‘主力軍’，消費電子市場需求能否進一步提升或取決于AI手機的實際落地進展，具體進展可能要到下半年才能揭曉?！蹦砊MT分析師對記者說：“半導體設備大類基本實現(xiàn)國產(chǎn)替代，其中刻蝕、清洗、薄膜沉積設備的覆蓋率相對突出，預計伴隨下游需求增長，國產(chǎn)設備頭部廠商能夠憑借技術(shù)優(yōu)勢和市場份額優(yōu)勢保持一定的業(yè)績增長。而從半導體周期景氣度復蘇節(jié)奏來看，設備環(huán)節(jié)增速最快階段是景氣度復蘇的初期階段，從景氣度開始上行到頂峰階段，設備增速反而是逐步放緩的?！?/p>

“但今時不同往日，AI與汽車電子處在高速發(fā)展階段，前者有GPU、HPC，后者涉及存儲、傳感器、模擬芯片、功率芯片等數(shù)個種類。芯片工藝迭代要求更高精密度的制造設備，但是從下游應用領(lǐng)域的發(fā)展角度來看，芯片從研發(fā)到規(guī)模化應用于終端產(chǎn)品的時間周期是不確定的。大方向來看，國產(chǎn)設備廠商的本土市場份額擴大趨勢具備較高確定性，龍頭設備商的受益程度最高。短中期來說，終端需求增長變化是半導體行業(yè)業(yè)績的‘勝負手’?！鄙鲜龇治鰩熝a充說。

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