4月26日，千億市值的陽光電源（300274.SZ）發布2024年年報，公司實現營收778.57億元，同比增長7.76%；實現歸母凈利潤110.36億元，同比增長16.92%。2024年，陽光電源光伏逆變器全球發貨量147GW，儲能系統全球發貨28GWh。

同期公布的2025年一季報顯示，陽光電源實現營收190.36億元，同比增長50.92%；實現歸母凈利潤38.26億元，同比增長82.52%。

陽光電源是一家專注于太陽能、風能、儲能等新能源電源設備的研發、生產銷售的企業，主要產品有光伏逆變器、風電變流器、儲能系統等。

拆分營收結構來看，以2024年業績為例，該公司60%以上營收來自于光伏行業，30%以上來自儲能行業。細分至各產品來看，光伏逆變器等電力電子轉換設備營收為公司第一大營收來源，2024年占據總營收的37.41%，儲能系統及新能源投資開發分別貢獻32.06%及26.98%，分列公司第二、第三大營收項。

上述三大業務中，儲能系統產品以36.69%的毛利率位列第一，為該公司“最有賺頭”的產品，也是毛利率增長最快的業務板塊。而另外兩大業務——光伏逆變器等電力電子轉換設備、新能源投資開發的毛利率分別為30.90%、19.40%。

對比其往年的總營收表現，陽光電源2024年不到8個點的增速同比有明顯的放緩。2020年至2023年，公司分別實現營業收入192.9億元、241.4億元、402.6億元和722.5億元。其中，2022年和2023年，該公司營收增速分別達到66.79%和79.47%。

與之相對應的，陽光電源的海外營收增速也呈大幅放緩趨勢。2024年，公司海外地區（包括中國港澳臺）銷售金額為362.94億元，同比增加8.76%，增速同比去年（營收增速達75.05%）有較大幅度放緩。

“目前公司儲能系統廣泛應用在歐洲、美洲、中東、亞太等成熟電力市場。”據陽光電源2024年財報介紹，公司與Algihaz簽約7.8GWh中東標桿儲能項目，與英國Fidra Energy簽署4.4GWh歐洲最大儲能合作協議，與Atlas簽約880MWh拉美最大獨立儲能電站，與CREC簽約菲律賓1.5 GWh電池儲能協議。

2024年，在全球可再生能源滲透率進一步提升、儲能成本持續下降等因素驅動下，全球儲能需求繼續保持高增態勢。根據第三方機構數據，2024年全球鋰電儲能裝機容量達到182GWh，同比增長72%。

為滿足公司業務發展的資金需求，2024年，陽光電源啟動境外發行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，簡稱“GDR”）新增境內基礎A股股份。據該公司介紹，“募集資金將用于儲能裝備制造項目、海外逆變設備及儲能產品擴建項目、數字化提升項目及南京研發中心建設項目。”

值得一提的是，雖然在光儲行業因供需錯配面臨產品價格深度調整的背景下，陽光電源在儲能系統業務的帶動下，基本面表現足夠亮眼，但是在二級市場，這家市值超千億元（目前公司市值為1219億元）的光儲龍頭企業正面臨股價回調。陽光電源4月25日收盤價為58.82元/股，較21年時180.16元/股的歷史高位回調了近七成（股價回調67.35%）。

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