一、非農數(shù)據（non-farm payroll）的概念
美國非農就業(yè)數(shù)據是美國勞工統(tǒng)計局（Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS）發(fā)布的一項重要經濟指標，它衡量的是美國在農業(yè)以外的行業(yè)就業(yè)情況。這個數(shù)據通常在每個月的第一個星期五公布，是投資者、政策制定者、經濟學家以及市場分析師密切關注的指標之一，因為它能夠提供關于美國經濟健康狀況的重要指標。
非農就業(yè)數(shù)據包括就業(yè)人數(shù)變化、失業(yè)率、平均時薪、勞動參與率等多項數(shù)據。
二、非農數(shù)據的具體計算口徑
BLS基于一系列詳細的調查和統(tǒng)計方法編制非農數(shù)據。以下是計算非農就業(yè)數(shù)據的一些關鍵步驟和方法：
樣本調查：BLS通過家庭調查（Current Population Survey，CPS）和企業(yè)調查（Current Employment Statistics，CES）來收集數(shù)據。家庭調查主要用來計算失業(yè)率和勞動參與率，而企業(yè)調查則用來計算就業(yè)人數(shù)和平均時薪。
家庭調查（CPS）：CPS是一個月度調查，覆蓋大約60,000個家庭，旨在收集有關就業(yè)、失業(yè)和勞動力參與的信息。通過CPS，BLS能夠計算出失業(yè)率、勞動參與率等指標。
企業(yè)調查（CES）：CES是一項于企業(yè)樣本的調查，旨在收集非農業(yè)部門的就業(yè)、工時和工資數(shù)據。BLS根據該調查計算就業(yè)人數(shù)的變化和平均時薪。
行業(yè)分類：非農就業(yè)數(shù)據將就業(yè)分為不同的行業(yè)類別，如制造業(yè)、建筑業(yè)、服務業(yè)等，以便更細致地分析各行業(yè)的就業(yè)情況。
數(shù)據調整：為了確保數(shù)據的準確性，BLS會對數(shù)據進行季節(jié)性調整，以消除季節(jié)性因素對就業(yè)數(shù)據的影響。
三、2024年6月非農數(shù)據總結
6月非農數(shù)據顯示，勞動力市場保持穩(wěn)定，但略有放松。6月美國新增了206,000個工作崗位，符合預期。五月的非農就業(yè)人數(shù)增長被向下修正，調整為218,000個，而四月份的非農就業(yè)人數(shù)增長也被向下修正，調整為108,000個。
6月非農就業(yè)增長使得三個月的平均就業(yè)崗位數(shù)增長達到177,000，錄得自2021年1月以來的最低增幅。這凸顯了美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策正在減緩就業(yè)增長的步伐。
6月非農數(shù)據增長主要集中在少數(shù)幾個領域，政府和醫(yī)療保健行業(yè)的就業(yè)增長幾乎占據了總增長的四分之三。政府職位的強勁增長（ 70,000）主要由州和地方政府職位的增加（ 65,000）所驅動。
私營部門的工資增長在六月份繼續(xù)放緩，從五月的193,000降至136,000，其中醫(yī)療保健和社會援助行業(yè)占據了其中的82,000個職位。深入細節(jié)來看，六月份商品生產行業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了19,000，建筑行業(yè)的強勁增長抵消了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)的下降。服務行業(yè)在六月份也出現(xiàn)疲軟，就業(yè)人數(shù)增加了117,000，低于五月的181,000。盡管醫(yī)療保健行業(yè)在六月份取得了強勁增長，但大多數(shù)其他服務行業(yè)就業(yè)增長開始轉負。這說明就業(yè)市場已經開始溫和回調
四、2024年6月非農數(shù)據對美聯(lián)儲未來政策影響預期
6月非農就業(yè)報告符合美聯(lián)儲的預期目標，即在保證就業(yè)市場軟著陸和溫和降溫的前提下維持高利率對通脹的壓制，明確2%通脹錨定目標水平和長期預期管理，避免通脹反彈。結合6月CPI超預期降溫情形，市場分析業(yè)界和衍生品從業(yè)員普遍加強了對于9月FOMC美聯(lián)儲降息的預期。
美聯(lián)儲在對待就業(yè)數(shù)據的態(tài)度上一向十分謹慎，由于就業(yè)市場冷卻會導致國內局勢不穩(wěn)定、民眾生活水平降低、消費水平降低，而就業(yè)市場過高的熱度又會在菲利普斯曲線層面造成通脹壓力，美聯(lián)儲在就業(yè)議題上常常陷入騎虎難下的兩難境地，這也是美聯(lián)儲貨幣政策調整主要的難點之一。在物價水平全面緩和的背景下，就業(yè)市場的溫和回調給了美聯(lián)儲更充分的結束高息壓制的信心，也給了美聯(lián)儲更多的政策余地。
如果就業(yè)市場的冷卻更迅速，美聯(lián)儲可能會被迫提前降息以挽救非農和失業(yè)率，美國經濟已經忍受一年以上的痛苦高息環(huán)境可能會由于過早結束，導致美聯(lián)儲壓制YCC的努力變?yōu)橥絼冢瑹o論是美國政界還是美聯(lián)儲都無法接受這樣的結局，結合近期回升的能源價格，美國經濟未來可能會陷入滯漲的死亡螺旋；
如果非農數(shù)據指示就業(yè)市場持續(xù)火熱，對于美聯(lián)儲來說可能也會非常難以處理，可能還要繼續(xù)延長高利率政策并繼續(xù)延遲預期的降息時間，導致美元指數(shù)持續(xù)處于高位，進一步加劇美國政府國債利息支付壓力。由于目前處于總統(tǒng)選舉期間，美國財政無法采取過激的縮表措施，必須保證拜登政府關于醫(yī)保、學貸、基建等方面的承諾至少在選舉周期內落實。因此，從財政壓力的角度，6月非農數(shù)據也給了美聯(lián)儲喘息之機，提供了減弱鷹派預期、降息正式提上日程的基礎。
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