在加密貨幣市場(chǎng)的風(fēng)云變幻中，BitMEX交易所的交易量大幅萎縮引發(fā)了廣泛關(guān)注。作為曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)頭羊，BitMEX在經(jīng)歷了一系列的監(jiān)管壓力與市場(chǎng)動(dòng)蕩后，其市場(chǎng)地位的變化似乎成為了一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。黑天鵝事件的發(fā)生，不僅改變了BitMEX的運(yùn)營(yíng)模式，也為整個(gè)交易所的格局帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。在這篇文章中，我們將深入分析BitMEX的交易萎縮原因、黑天鵝事件的影響，以及未來(lái)交易所格局的可能走向。
首先，BitMEX的交易量下降可以歸因于多個(gè)因素。最顯著的原因之一是加密市場(chǎng)的監(jiān)管環(huán)境日益嚴(yán)峻。隨著各國(guó)政府開(kāi)始重視對(duì)加密貨幣交易的監(jiān)管，BitMEX作為一家總部位于香港的交易所，難以避免地成為了監(jiān)管的焦點(diǎn)。2020年，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)BitMEX提起訴訟，指控其未能遵循反洗錢(qián)法規(guī)，導(dǎo)致其在全球市場(chǎng)上的聲譽(yù)受損。這樣的監(jiān)管壓力使得許多投資者開(kāi)始對(duì)BitMEX產(chǎn)生顧慮，紛紛選擇轉(zhuǎn)向其他合規(guī)性更強(qiáng)的交易平臺(tái)。
其次，黑天鵝事件的發(fā)生也對(duì)BitMEX的交易量產(chǎn)生了直接的沖擊。2020年的新冠疫情導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資者的恐慌情緒蔓延，許多人選擇拋售資產(chǎn)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，BitMEX的杠桿交易模式雖然吸引了不少短期投機(jī)者，但也使得許多用戶(hù)遭受了巨額損失。數(shù)據(jù)表明，在疫情初期的幾個(gè)月內(nèi)，BitMEX的交易量大幅下滑，許多用戶(hù)開(kāi)始對(duì)其平臺(tái)的安全性和可靠性產(chǎn)生質(zhì)疑，導(dǎo)致用戶(hù)流失現(xiàn)象嚴(yán)重。
與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，其他交易所的崛起也對(duì)BitMEX形成了威脅。例如，幣安（Binance）、火幣（Huobi）等交易所憑借其豐富的產(chǎn)品線和良好的用戶(hù)體驗(yàn)，迅速吸引了大量用戶(hù)。尤其是幣安，通過(guò)不斷推出新產(chǎn)品和創(chuàng)新功能，成功建立起了強(qiáng)大的用戶(hù)黏性。而B(niǎo)itMEX在這方面的創(chuàng)新則顯得相對(duì)滯后，未能及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)的變化。此外，市場(chǎng)信息的透明度和用戶(hù)教育的缺失也導(dǎo)致了許多潛在用戶(hù)對(duì)BitMEX的誤解，使得他們更傾向于選擇其他知名度更高的交易平臺(tái)。
在黑天鵝事件的影響下，BitMEX的交易格局也經(jīng)歷了深刻的變革。首先，用戶(hù)對(duì)交易所的選擇越來(lái)越傾向于安全性和合規(guī)性。許多用戶(hù)在經(jīng)歷了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)后，開(kāi)始重新審視自己的投資策略與風(fēng)險(xiǎn)管理，紛紛轉(zhuǎn)向那些具備良好合規(guī)記錄和安全保障的交易所。這樣的趨勢(shì)促使BitMEX不得不考慮在合規(guī)性方面進(jìn)行改革，以恢復(fù)用戶(hù)的信任。
此外，隨著去中心化交易所（DEX）的興起，傳統(tǒng)交易所的市場(chǎng)份額也面臨著挑戰(zhàn)。去中心化交易所不依賴(lài)于中介機(jī)構(gòu)，用戶(hù)可以直接在區(qū)塊鏈上進(jìn)行交易，這種模式不僅提高了交易的透明度，還降低了交易成本。對(duì)于追求隱私和自主權(quán)的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，去中心化交易所無(wú)疑提供了更具吸引力的選擇。而B(niǎo)itMEX作為一家集中式交易所，若無(wú)法在去中心化趨勢(shì)中找到新的發(fā)展機(jī)會(huì)，勢(shì)必會(huì)面臨更大的壓力。
此外，黑天鵝事件還促使了市場(chǎng)對(duì)金融科技的重視。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的金融科技公司開(kāi)始涉足加密貨幣領(lǐng)域，推出各種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)。這意味著，傳統(tǒng)交易所必須加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。BitMEX需要考慮如何利用新技術(shù)來(lái)增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn)，例如引入更高效的交易算法、優(yōu)化交易界面、提升客戶(hù)服務(wù)等，才能在未來(lái)的市場(chǎng)中立于不敗之地。
在這樣的背景下，BitMEX的未來(lái)發(fā)展將面臨多重挑戰(zhàn)與機(jī)遇。首先，重塑品牌形象將是BitMEX迫在眉睫的任務(wù)。通過(guò)加強(qiáng)合規(guī)性與透明度，BitMEX可以逐步贏回用戶(hù)的信任。此外，BitMEX還需要積極尋求與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，以提升其市場(chǎng)影響力。例如，與大型投資機(jī)構(gòu)合作推出新產(chǎn)品，或者與金融科技公司合作開(kāi)發(fā)新的交易工具，都將是BitMEX未來(lái)發(fā)展的重要方向。
其次，BitMEX還需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整其戰(zhàn)略以適應(yīng)變化。隨著市場(chǎng)的不斷演變，用戶(hù)的需求也在不斷變化。BitMEX需要通過(guò)數(shù)據(jù)分析，深入了解用戶(hù)的交易習(xí)慣和偏好，從而為其提供個(gè)性化的服務(wù)。此外，BitMEX還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)用戶(hù)的教育與培訓(xùn)，幫助他們更好地理解加密貨幣市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，以增強(qiáng)用戶(hù)黏性。
最后，BitMEX也許可以考慮拓展其業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)入新的市場(chǎng)。隨著全球?qū)用茇泿诺慕邮芏炔粩嗵岣撸珺itMEX可以探索更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，例如推出穩(wěn)定幣交易、衍生品交易等，以滿(mǎn)足不同用戶(hù)的需求。通過(guò)不斷創(chuàng)新與拓展，BitMEX有望在未來(lái)的市場(chǎng)中重新崛起。
綜上所述，BitMEX交易所的交易萎縮與黑天鵝事件的發(fā)生，促使了整個(gè)加密貨幣交易所格局的重塑。面對(duì)日益嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與監(jiān)管壓力，BitMEX需要重新審視自身的發(fā)展策略，通過(guò)加強(qiáng)合規(guī)性、提升用戶(hù)體驗(yàn)、關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)等多方面的努力，才能迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)的加密貨幣市場(chǎng)將更加多元化與復(fù)雜化，誰(shuí)能在變化中把握機(jī)遇，誰(shuí)就能在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中立于不敗之地。
BitMEX交易所交易萎縮，黑天鵝之后交易所格局也生變？在今年的減半行情的預(yù)期下，投資者紛紛押注比特幣后市。根據(jù)Skew的數(shù)據(jù)，、BitMEX、Huobi和這四個(gè)主要的合約交易所的在3月9日的單日總交易量就達(dá)到了271.6億美元，相較于一個(gè)月前增長(zhǎng)了40%，行情似乎火爆了起來(lái)。
然而，3天之后的星期四，加密市場(chǎng)突然崩潰，比特幣遭遇五年來(lái)的最大跌幅。后來(lái)的故事我們也都知道了。
極端行情之下，交易平臺(tái)無(wú)可幸免。四大合約交易所一夜之間爆倉(cāng)24億美元。
根據(jù)Skew的數(shù)據(jù)，從3月11日到3月14日，BitMEX的未平倉(cāng)合約(OI)從12億美元急劇下降到5.93億美元，這意味著三天內(nèi)的跌幅約為50%;OKEx也難逃相同命運(yùn)，從8.88億美元降至4.88億美元，降幅也接近50%。
頭部合約交易所都出現(xiàn)了或多或少的狀況。極端行情帶來(lái)悲劇的同時(shí)也檢驗(yàn)了這些交易平臺(tái)的風(fēng)控能力。很顯然，它們都沒(méi)有準(zhǔn)備好。
時(shí)至今日，極端行情已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月有余。種種跡象都表明，黑天鵝并非船過(guò)無(wú)痕，頭部合約交易所格局發(fā)生了微妙的變化，根據(jù)一個(gè)月內(nèi)的未平倉(cāng)合約數(shù)量的變化來(lái)看，合約交易仍未恢復(fù)往日活力。
黑天鵝前后BTC未平倉(cāng)頭寸數(shù)量變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：the Skew
Bitmex隕落
以4月26號(hào)的BTC期貨未平倉(cāng)頭寸為例，四大合約市場(chǎng)——OKEx、Bitmex、、的BTC期貨未平倉(cāng)頭寸分別為6.58億美元、6.07億美元、3.14億美元、2.24億美元。相比起3·12事件發(fā)生之前，它們未平倉(cāng)頭寸數(shù)量的跌幅仍然高達(dá)45%左右。
通過(guò)這組數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管Bitmex和Okex仍然保持“雙強(qiáng)”地位，但“Bitmex退位Okex崛起”，以永續(xù)掉期產(chǎn)品主導(dǎo)合約市場(chǎng)的Bitmex不復(fù)霸主地位。
而進(jìn)一步從四大合約交易所的日交易量來(lái)看，四大交易所的單日合約交易量基本接近，相互之間的交易量差距較極端行情前也有所縮小。曾經(jīng)在高峰時(shí)期每天結(jié)算數(shù)十億美元的合約的BitMEX，目前其交易量已退居第四，被OKEx、幣安和火幣趕超。
4月26日各交易所BTC合約交易量 數(shù)據(jù)來(lái)源：the Skew
總的來(lái)說(shuō)，Bitmex目前在未平倉(cāng)合約頭寸數(shù)量上已經(jīng)落后于Okex,在日交易份額上已經(jīng)落后于華語(yǔ)區(qū)三大交易所Okex、火幣和幣安。
Bitmex的隕落和它在極端行情期間的表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。
據(jù)Coinmetrics的研究表明，當(dāng)極端行情出現(xiàn)時(shí)，多頭頭寸被平倉(cāng)，清算引擎開(kāi)始賣(mài)出合約。待清算合約的增加和市場(chǎng)流動(dòng)性的減弱，引擎運(yùn)行出現(xiàn)困難，作為合約巨頭的Bitmex，這加劇了市場(chǎng)的拋售情緒，導(dǎo)致難以阻止的惡性循環(huán)。
加上在這期間，Bitmex出現(xiàn)了兩次由于DDOS攻擊導(dǎo)致的短時(shí)宕機(jī)，這使得用戶(hù)無(wú)法進(jìn)行操作，部分用戶(hù)因?yàn)闆](méi)有及時(shí)平倉(cāng)而造成了爆倉(cāng)損失。根據(jù)cointelegraph的報(bào)道，有交易員聲稱(chēng)，BitMex在宕機(jī)期間錯(cuò)誤地清算了他的杠桿頭寸，導(dǎo)致30
BTC即相當(dāng)于150.000美元的損失。
對(duì)此，Celsius Network (CEL)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Alex
Mashinsky認(rèn)為，Bitmex的清算機(jī)制導(dǎo)致了流動(dòng)性危機(jī)，短時(shí)宕機(jī)又使部分用戶(hù)蒙受損失，這將導(dǎo)致Bitmex的用戶(hù)流向其他交易所。
同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，黑天鵝之后，占據(jù)了合約日交易量的前三位OKex、幣安和火幣都是國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)所運(yùn)營(yíng)的交易所。
這和背后的國(guó)內(nèi)投資者在整個(gè)加密交易中的巨大體量不無(wú)關(guān)系。盡管?chē)?guó)內(nèi)政策對(duì)加密市場(chǎng)一直保持審慎態(tài)度，但是這并沒(méi)有打擊國(guó)內(nèi)投資者的參與熱情。一方面，加密貨幣的算力集中在國(guó)內(nèi)。另一方面，占加密市場(chǎng)市值前五的穩(wěn)定幣主要為國(guó)內(nèi)的投資者提供服務(wù)。
根據(jù)區(qū)塊鏈分析公司Chainalysis的數(shù)據(jù)，2019年，國(guó)內(nèi)交易所就占到了Tether所有已知鏈上交易價(jià)值的60%。目前，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)穩(wěn)定幣的需求仍持續(xù)上升，可想而知國(guó)內(nèi)用戶(hù)在加密市場(chǎng)的參與程度之深。
在這樣一個(gè)國(guó)內(nèi)用戶(hù)占據(jù)重要地位的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)用戶(hù)對(duì)交易所的偏好將直接體現(xiàn)在交易所市場(chǎng)份額上。根據(jù)Coingecko的收錄數(shù)據(jù)來(lái)看，四大交易所所有BTC合約的盤(pán)口價(jià)差(spread)大約都在0.10%-0.12%之間，交易深度彼此接近。加上黑天鵝過(guò)后Bitmex流動(dòng)性上的優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，在這個(gè)情況下，國(guó)內(nèi)用戶(hù)重新作出選擇，投向?qū)嵙εcBitmex相當(dāng)、界面更加符合自身操作習(xí)慣的國(guó)內(nèi)交易所也無(wú)可厚非。
幣安、火幣崛起
而進(jìn)一步來(lái)看，在這場(chǎng)存量博弈中，獲益最大的其實(shí)并不是目前未平倉(cāng)頭寸居首位的Okex，而是幣安。
黑天鵝事件前后bitmex、幣安市場(chǎng)份額變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：The skews
根據(jù)coinmetrics的數(shù)據(jù)表示，黑天鵝事件發(fā)生至今，Bitmex在市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的份額從36%下降到27%，其交易量市場(chǎng)份額從24%下降到將近20%。而幣安的交易量份額自黑天鵝事件發(fā)生到目前為止上漲了13%，未平倉(cāng)頭寸占市場(chǎng)總份額也有所增長(zhǎng)。
作為國(guó)內(nèi)三大合約交易所中的后來(lái)者，幣安在去年的9月才開(kāi)放合約功能，正式登上這塊從未涉足的“處女地”。但在現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期占據(jù)榜首的幣安，本身就擁有巨大的用戶(hù)體量，也給其他交易所造成了威脅。
此外，我們前面也提到，除了幣安以外，火幣BTC合約日交易量已經(jīng)反超Bitmex與Okex。目前火幣僅有交割合約遠(yuǎn)不及OKEx的合約產(chǎn)品種類(lèi)豐富。而最近，火幣工作人員透露，其永續(xù)合約已在路上。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，火幣合約產(chǎn)品逐漸豐富后，很可能會(huì)進(jìn)一步搶占OKEx和Bitmex的市場(chǎng)份額。
所以總的來(lái)說(shuō)，極端行情下促使行業(yè)重新大洗牌，合約市場(chǎng)的“雙強(qiáng)格局”變成了如今OKEx、BitMex、火幣、幣安的“四足鼎立”，對(duì)于原先明顯的頭部效應(yīng)來(lái)說(shuō)，這種變化未嘗不是一件好事。
而作為一個(gè)存量博弈的市場(chǎng)，交易所的格局之爭(zhēng)還將繼續(xù)進(jìn)行，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到落幕的時(shí)候。
BitMEX交易所萎縮：黑天鵝事件后的交易格局重塑
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